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「中国邮政储蓄银行网上银行」杜:IPO堰塞湖的再次扩大,表明市场利益平衡出现倾斜

时间:2021-04-18 00:47:48 作者:佚名

资本市场上有一个巨大的堰塞湖,已经成为世界奇迹。无论管理层如何努力发行IPO,堰塞湖都难以化解,不是说未来的上市资源会有多丰富,而是说明资本市场一定存在一些固有的弊端,会吸引所有资本前来淘金,导致IPO严重堵车。这个堰塞湖不仅可以通过IPO常态化来解决,还可以通过制度来降低股市的吸引力,为你减少排队。

历经17年IPO提速,堰塞湖得到了很大缓解,市场预期试水在即,但突然间,IPO堰塞湖又高挂。在过去的一周里,接受了90家新的IPO申请人,最新的IPO排队企业达到631家,其中主板180家,中小板102家,创业板208家,科技创新板141家。

本次IPO集中申报虽然存在财务报告因素,部分公司希望借助资本市场扩大自己,但有一个现象值得特别关注,那就是IPO上座率突然上升,使得很多发行人看到IPO审核规模再次放宽,大量公司再次看到IPO希望,于是发行人纷纷来BLACKPINK赌运气。

为了尽快化解IPO堰塞湖,提高上市公司质量,改变上市公司财务质量低下、信息披露有缺陷的历史,去年成立了大发审计委员会,并多次重申要追究大发审计委员会的终身责任。大发审计委不负众望,杀了不少人。IPO会议率大幅下降,零会议率反复出现,会议率从80-90%下降到50%左右。投资者拍手称快。然而,发行者和中介机构正遭受巨大压力。一些利益相关者指责这是市场化改革的倒退,大力抨击严格的IPO审计,将一些问题公司排除在资本市场之外。

但今年以来,虽然有关方面一再重申IPO审核制度没有改变,但不可否认的是,IPO主板上座率大幅上升,从过去的50%以上上升到最近一段时间的100%连续上座率。这样的上座率在历史上也是非常罕见的。科技创新板注册IPO的上座率也是100%连续。随着上座率的提高,很多发行人都急于再次搬家。部分被主板拒绝的发行人再次冲击主板IPO,或者转向科技创新板,新三板也成为科技创新板中重要的IPO来源。很多新公司也突破主板和科技创新板IPO,IPO堰塞湖再次迅速扩大,一周新增IPO 90家。资本市场能承受一周90次IPO的冲击吗?在过去的17年里,被质疑的超速IPO数量约为每周10家,90家公司需要两个多月才能消化。如果这种情况持续下去,IPO堰塞湖只会越来越大,对投资者造成很大的心理压力,对股市的健康发展非常不利。

一个没有IPO的市场不叫资本市场,但是太多的IPO会被质疑到圈钱市场,尤其是混装IPO成为资本市场的一个烂摊子,严重损害投资者的切身利益。

a股之所以能吸引发行人沉迷IPO,让发行人近几年即使黄花菜凉了也想IPO,在于a股市场与成熟市场的明显差异。

一种是虚假上市或信息披露违规,受证券法限制。最高罚款60万,有时60万的罚款会打折扣。在没有集体诉讼机制的情况下,投资者因虚假上市和信息披露违规而起诉要求赔偿的比例不高,导致违法主体的违法成本大幅降低,严重缺乏退市制度,导致上市后无论业务好坏都有丰厚的回报作为交换。所以很多发行人都有一种侥幸心理,希望蒙混过关,去资本市场圈钱上市。上市后,他们可以通过并购掩盖财务问题,或者通过商誉减值进行大的财务沐浴,从而彻底粉饰财务瑕疵,违法所得将作为合法财富被彻底粉饰。

其次,上市公司的实际控制人通过控制管理层来控制资金的使用权,甚至直接挪用上市公司的资金自用。虽然涉及违反信托损害上市公司利益罪,但大量实际控制人可以逃避法律制裁,占用的资金不返还。典型的例子是贾跃亭,通过关联公司占据数十亿美元。公司濒临退市,股价暴跌。它去美国完成造车梦,投资人出钱占款。最近有消息透露,两家公司也涉及天文数字的资金占用问题,数量非常大。另外,实际控制人可以通过高价买入资产,低价卖出资产来中饱私囊。虽然有绩效补偿条款,但补偿是三年后的事了。不需要赔偿,甚至三年赔偿也会用各种理由来逃避赔偿。

第三,今年上半年股市走势良好,但市场出现异常,即投资者跑进市场,产业资本跑出市场,清仓减持和大规模减持继续出现。减持似乎很自然。而利用自己控制的信息发布优势和分红权,把股价推高,给二级市场留一地鸡毛。如果这样的案件得不到惩罚,各类股东和高管都可以轻而易举地收获韭菜的利益,实现自身利益最大化,而无需承担任何责任。今年的5G概念和大麻概念都有产业资本蹭热点,在涨势时减持。

IPO高停牌堰塞湖并不单纯代表上市储备资源充裕,而是股市的失衡,严重背离了金融家的利益,忽视了投资者的利益,应该以此为戒。历史上的不景气趋势,在于投资者利益频频受损。


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